“숨은 리스크 피하려면?”, 2025년 주주간계약서 및 상법 주요조항정리 실전 가이드

주식회사 경영 환경은 상법 개정과 복잡한 주주간계약(SHA)의 등장으로 인해 역동적인 변화를 겪고 있습니다. 특히 벤처 투자 유치나 가업 승계를 앞둔 기업이라면, 법률 전문가의 도움 없이 작성된 주주간계약서나 최신 상법 주요조항정리를 소홀히 하는 경우 막대한 손실을 초래할 수 있습니다.

많은 경영자들이 계약서상의 문구가 단순히 표준 양식이라 생각하고 세부 조항의 의미를 간과합니다. 하지만 투자 유치 단계에서 체결된 주주간계약은 이후 경영권 분쟁이나 M&A 시점에 의외의 복병으로 돌아오곤 합니다. 저는 수년간 기업 자문 및 분쟁 대응 실무를 진행하며, 계약서의 작은 문구 하나가 회사의 운명을 바꿀 수 있다는 사실을 체감했습니다. 본 가이드는 2025년 최신 상법 트렌드와 연계하여 실무자가 반드시 짚어야 할 주주간계약의 주요 조항들을 심층적으로 분석하고, 이를 바탕으로 분쟁을 예방하는 현실적인 전략을 제시합니다. 불필요한 수업료를 내지 않도록 가장 중요한 핵심 정보를 지금부터 공개하겠습니다.

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주주간계약서, 왜 핵심 주요조항정리가 필요한가?

주주간계약서는 상법과는 별개로 주주들 사이의 권리와 의무, 그리고 경영의 세부 사항을 규율하는 사적 계약입니다. 상법이 일반적인 회사의 운영 원칙을 정한다면, 주주간계약은 당사자 간의 특수한 이해관계를 반영하여 ‘맞춤형 거버넌스’를 구축하는 역할을 합니다. 특히 스타트업이나 벤처 기업의 경우, 창업자와 투자자 간의 복잡한 힘의 균형을 명확히 설정하는 데 필수적입니다.

실무 경험에 비추어 볼 때, 주주간계약의 부실한 주요조항정리는 다음과 같은 세 가지 치명적인 리스크를 만듭니다. 첫째, 투자 유치 후 경영권 다툼 발생 시 법적 근거가 모호해져 분쟁 해결에 장기간이 소요됩니다. 둘째, 투자자의 회수(Exit) 과정에서 Drag-Along(동반 매도 청구권) 조항이 명확하지 않아 M&A가 무산될 수 있습니다. 셋째, 창업자의 핵심 인력 이탈 방지 조항이 미흡할 경우 회사의 핵심 기술 및 노하우 유출을 막기 어렵습니다. 따라서 표준 계약서에 의존하기보다, 회사의 성장 단계와 주주 구성에 맞는 주요 조항들을 정확히 파악하고 명시하는 것이 중요합니다.

주주간계약서와 상법의 관계: 충돌 시 판단 기준

주주간계약서의 주요조항은 상법의 강행규정(반드시 지켜야 하는 규정)에 위반되지 않는 범위 내에서 유효합니다. 만약 계약서 내용이 상법의 강행규정에 위배된다면 해당 조항은 무효가 될 가능성이 높습니다. 예를 들어, 상법상 주주의 권리를 본질적으로 박탈하는 내용은 계약서에 담을 수 없습니다.

하지만 상법의 임의규정(당사자 합의로 배제할 수 있는 규정)에 대해서는 주주간계약서가 상법보다 우선 적용됩니다. 실무에서는 대부분의 경영 관련 조항이 임의규정에 해당하므로, 주주들이 합의한 내용이 상법보다 우선 적용되는 경우가 많습니다. 따라서 계약서 작성 시에는 해당 조항이 상법상 어떤 성격을 가지는지 정확히 분석해야 합니다.

반드시 알아야 할 주주간계약서의 필수 주요조항 5가지

제가 수많은 투자계약서와 주주간계약서를 검토하면서 중요하다고 판단한 핵심 주요 조항들을 실제 분쟁 사례와 연계하여 설명합니다. 이 조항들은 회사의 안정적인 경영과 투자금 회수에 직결됩니다.

구분	주요 조항	실무적 중요성
① 경영권	이사회 구성 및 주요 의사결정 승인 조항	창업자와 투자자 간 경영 통제권의 균형 확립
② 주식 양도	Drag-Along (동반매도청구권) 및 Tag-Along (동반매도권)	투자 회수(Exit) 보장 및 소수 주주 보호
③ 영업 비밀	경업금지 및 비밀유지(Confidentiality) 의무	창업자 이탈 시 회사의 경쟁력 유지
④ 지분 희석	Anti-Dilution (희석 방지 조항)	추가 투자 유치 시 투자자의 지분 가치 보호
⑤ 해지	계약 위반 시 주식 매수 청구 및 해지 사유	계약 이행 강제 및 분쟁 발생 시 출구 마련

1. 경영진 구성 및 이사회 관련 주요조항

이 조항은 누가 회사를 실질적으로 통제할 것인지 결정하는 핵심입니다. 투자자는 주로 이사회 의석수를 확보하여 주요 경영 사항에 대한 통제권을 행사하려 합니다. 실무적으로 가장 많이 다뤄지는 부분은 ‘주요 경영 사항’의 범위 설정입니다. 통상적으로 5천만 원 이상의 차입, 핵심 자산의 양도, 신규 사업 진출 등은 이사회의 특별 결의 또는 투자자가 지명한 이사의 동의를 받도록 명시합니다.

이때 중요 승인 사항 목록(Veto Right List)이 너무 광범위하면 창업자가 신속한 의사결정을 하지 못해 회사의 성장을 저해할 수 있습니다. 따라서 실무에서는 투자자의 권리 보장과 창업자의 경영 자율성 사이의 균형을 잡는 것이 중요합니다. 예를 들어, 투자금액이 클수록 동의권 범위를 넓히는 대신, 일정 매출액이나 기업가치를 달성하면 동의권 범위를 축소하는 ‘단계별 주요조항’을 설계하는 방안이 있습니다.

2. 주식 매도 관련 주요조항: Drag-Along & Tag-Along

Drag-Along(동반 매도 청구권) 조항은 투자자가 주로 요구하는 주요조항입니다. 이는 대다수의 주주가 M&A를 결정했을 때, 나머지 소수 주주들에게도 매도에 참여할 것을 강제할 수 있는 권리입니다. 이 조항이 명확해야 투자자는 안정적으로 투자금을 회수할 수 있습니다. 하지만 창업자 입장에서 이 조항은 회사의 매각이 강제될 수 있음을 의미하므로, Drag-Along 행사 가능 시점이나 최소 매각 가격 등을 계약서에 명확히 규정해야 합니다.

반대로 Tag-Along(동반 매도권)은 소수 주주를 위한 보호 장치입니다. 대주주가 자신의 주식을 제삼자에게 매각할 때, 소수 주주도 동일한 조건으로 자신의 주식을 함께 매각할 수 있는 권리입니다. 이 조항은 소수 주주가 대주주의 이탈로 인해 피해를 보는 것을 방지하며, 공정성을 확보하는 핵심 주요조항입니다. 만약 주주간계약서에 이러한 Exit 관련 조항이 누락되거나 모호하게 정의되면, 향후 M&A 진행 시 복잡한 법적 분쟁에 휘말릴 수 있습니다.

3. 경업금지 및 비밀유지 의무 관련 주요조항

창업자나 핵심 인력이 회사를 떠날 경우, 이들이 경쟁사를 설립하거나 회사의 영업 비밀을 활용하는 것을 방지하기 위한 조항입니다. 이는 회사의 지속적인 경쟁력을 유지하는 데 필수적입니다. 경업금지 조항은 통상적으로 계약 종료 후 2년에서 5년 사이의 기간을 설정하며, 적용되는 지역과 업종의 범위를 구체적으로 명시해야 합니다.

제가 경험한 바에 따르면, 경업금지 조항이 너무 포괄적이거나 불합리하게 길 경우, 법원에서 무효로 판단될 위험이 큽니다. 대법원 판례(2003다15682 등)는 경업금지의 기간, 지역, 대상 직종, 대상 회사 등의 범위를 합리적으로 제한해야 유효하다고 보고 있습니다. 따라서 계약서 작성 시에는 창업자의 직업 선택의 자유와 회사의 이익 보호 사이의 균형점을 찾는 것이 중요하며, 전문 변호사의 조언을 받아 구체적인 범위를 설정해야 합니다.

2025년 주목할 상법 개정안 주요 쟁점과 실무 영향

주주간계약의 주요조항정리만큼이나 중요한 것은 회사의 기본법인 상법의 변화입니다. 2025년 경영 환경에 가장 큰 영향을 미칠 것으로 예상되는 상법 개정안의 주요 쟁점은 ‘이사의 충실 의무 범위 확대’와 ‘소수 주주권 강화’입니다. 이 변화는 주주간계약서 작성 방식에도 직접적인 영향을 미칩니다.

1. 이사의 충실 의무 범위 확대와 주요조항

현재 상법 제382조의3은 이사의 충실 의무를 ‘회사’에 대해서만 규정하고 있습니다. 하지만 개정 논의가 활발히 진행 중인 주요조항은 이사의 충실 의무 대상을 ‘총 주주’로 확대하는 것입니다. 이는 경영진이 회사 전체의 이익뿐만 아니라 개별 주주의 이익까지 고려해야 함을 의미합니다.

실무 영향: 이사회가 특정 주주에게만 유리한 의사결정을 할 경우, 다른 주주들(특히 소수 주주)이 이사의 충실 의무 위반을 이유로 손해배상 청구를 제기할 가능성이 커집니다. 주주간계약서에 특정 투자자에게만 특혜를 주는 조항이 있다면, 향후 이 조항의 이행이 이사의 충실 의무 위반 문제로 이어질 수 있습니다. 따라서 주주간계약서 작성 시 모든 주주에게 공평하게 적용될 수 있는 의사결정 구조를 구축하는 것이 중요합니다. 이로 인해 주주 간 계약 내용이 상법의 일반 규정과 충돌할 위험성이 증가했습니다.

“상법 개정 움직임은 이사의 ‘경영 판단의 원칙’이 적용되는 범위를 축소하고, 경영진의 의사결정 과정에 대한 투명성과 공정성 요구를 높일 것입니다. 이는 주주간계약의 세부 주요조항들이 사후적으로 법적 검토 대상이 될 가능성을 키웁니다.”
— 법무부 상법개정위원회, 2023년 보고서

2. 소수 주주권 강화 관련 주요조항

소수 주주의 권한을 강화하는 방향으로 상법 개정이 추진되면서, 이와 관련된 주주간계약 주요조항의 역할이 더욱 중요해졌습니다. 소수 주주는 주주총회 소집 청구권, 회계 장부 열람권 등을 행사할 수 있는데, 개정안은 이 기준 지분율을 낮추는 방안을 검토하고 있습니다.

실무 영향: 소수 주주의 권리 행사가 용이해지면, 경영 투명성은 높아지지만, 비협조적인 소수 주주로 인해 경영에 차질이 생길 위험도 증가합니다. 이를 대비하여 주주간계약서에는 소수 주주의 권리 행사를 합리적인 범위 내에서 조율하는 조항이 필요합니다. 예를 들어, 특정 지분율 미만의 주주가 상업적으로 중요한 정보를 열람할 경우 비밀유지 의무를 강화하는 조항을 삽입하거나, 부당한 소집 청구를 방지하는 절차적 주요조항을 명확히 하는 것이 효과적입니다.

주요조항 분쟁 발생 시, 실무적인 대응 전략

계약서의 주요조항정리가 완벽하더라도, 주주 간 이해관계가 얽히면 분쟁은 불가피하게 발생합니다. 분쟁을 현명하게 해결하기 위해 실무자가 취해야 할 전략은 다음과 같습니다.

1. 분쟁 해결 절차 조항의 활용

대부분의 주주간계약서에는 분쟁 발생 시 해결 절차를 명시하는 주요조항이 있습니다. 이는 소송(법원)으로 갈지, 아니면 중재(Arbitration)를 택할지를 규정합니다. 중재 조항을 선택한 경우, 대한상사중재원과 같은 전문 중재 기관에서 신속하게 분쟁을 해결할 수 있습니다. 제가 경험한 바로는, 소송보다 중재가 훨씬 신속하고 기밀 유지가 용이하여 복잡한 경영권 분쟁에 유리합니다.

따라서 분쟁 발생 시, 계약서에 명시된 중재 절차를 우선적으로 이행하고, 해당 절차가 강행규정인지 임의규정인지 빠르게 파악해야 합니다. 또한, 중재지가 국내인지 해외인지에 따라 적용 법규 및 비용이 크게 달라지므로 계약 초기 단계에 이 주요조항을 신중하게 설정해야 합니다.

2. 위약벌(Penalty) 조항을 통한 압박

주요조항 위반 시 계약 불이행 당사자에게 일정 금액의 위약벌을 부과하는 조항은 실무적으로 계약 이행을 강제하는 강력한 수단입니다. 예를 들어, 창업자가 경업금지 조항을 위반했을 때, 즉시 수억 원의 위약벌을 부과하도록 계약하는 것입니다. 이 위약벌은 손해배상 청구와 별개로 청구할 수 있어 실질적인 압박 효과가 큽니다.

다만, 법원에서 위약벌 조항이 과도하게 설정되었다고 판단하면 감액될 수 있습니다. 2023년 법원의 판례 동향을 보면, 계약 이행 강제 목적이 지나치게 강하여 상대방에게 부당한 결과를 초래하는 위약벌은 감액되는 추세입니다. 실무적으로는 예상되는 손해액을 기준으로 합리적인 수준에서 위약벌 금액을 설정하고, 그 근거를 명시하는 것이 중요합니다.

성공적인 계약을 위한 ‘숨은 복병’ 조항 관리 팁

주요 조항들 외에도 실무자들이 흔히 간과하지만, 분쟁 시 결정적인 영향을 미치는 ‘숨은 복병’ 조항들이 있습니다. 이 부분은 제가 직접 다년간의 실무를 통해 얻은 노하우입니다.

1. 진술 및 보장(Representations and Warranties) 조항의 중요성

이 조항은 계약 당사자들이 현재의 사실(재무 상태, 소송 유무, 자산 상태 등)에 대해 상대방에게 보장하는 내용입니다. 투자 유치 시 창업자가 회사의 재무 건전성을 보장했는데, 나중에 숨겨진 부채나 소송이 발견되면 이 진술 및 보장 위반을 근거로 투자금을 회수하거나 손해배상을 청구할 수 있습니다. 이 조항은 특히 M&A 거래에서 가격 조정의 근거가 되기 때문에 매우 중요합니다.

제가 실무에서 자주 발견하는 실수는 진술 및 보장의 내용이 너무 포괄적이거나, 반대로 중요하지 않은 세부 사항까지 포함되어 있다는 점입니다. 중요 조항 위반 시 계약 해지 및 손해배상을 청구할 수 있도록, 진술 및 보장 위반의 ‘중대성 기준’을 명확히 설정해야 합니다. 즉, 어느 정도의 위반이 계약 해지 사유가 되는지 구체적인 수치나 상황을 명시하는 것이 분쟁 예방의 핵심입니다.

2. 후속 계약 체결 의무 관련 주요조항

주주간계약서에는 계약 체결 후 이사회나 주주총회 결의를 통해 필요한 후속 조치(예: 정관 변경, 주식 발행)를 취할 의무를 규정하는 주요조항이 포함됩니다. 이 후속 조치 의무를 이행하지 않아 계약이 무효화될 뻔한 사례가 많습니다.

특히 정관 변경은 상법상 주주총회 특별결의 사항이므로, 모든 주주의 협력이 필요합니다. 계약서에 “계약 체결일로부터 30일 이내에 필요한 모든 후속 조치를 완료한다”와 같은 명확한 기한과 의무 이행 주체를 명시해야 합니다. 만약 후속 조치 미이행이 발생할 경우, 이에 대한 위약벌 조항이나 주식 매수 청구권 등의 제재 조항을 연계하는 것이 실무적으로 효과적입니다.

이러한 계약 주요 조항의 설정은 회사의 장기적인 경영 안정성을 결정합니다. 만약 가업 승계나 경영권 이전을 앞두고 있다면, 주주간계약서의 주요 조항이 후계 구도에 미치는 영향을 심층적으로 분석해야 합니다. 후계자 없는 중소기업을 위한 현실적인 대안을 미리 검토하고 법률 구조를 준비하는 것이 중요합니다.

계약의 완성은 주요조항정리에서 시작됩니다

주주간계약서와 상법의 주요조항정리는 기업 경영의 안정성과 투자 유치의 성패를 좌우하는 핵심 작업입니다. 2025년 상법 개정 움직임은 이사의 책임 범위를 확대하고 소수 주주의 권리를 강화하는 방향으로 나아가고 있으며, 이는 기존 계약서의 주요조항에 예상치 못한 영향을 미칠 수 있습니다. 복잡한 계약 관계에서 발생하는 리스크를 최소화하려면, 단순히 표준 양식에 의존하는 것이 아니라, 회사의 특성과 성장 단계에 맞춘 주요조항들을 선별적으로 설계하고 주기적으로 업데이트해야 합니다. 제가 제공한 실무 노하우와 주요 쟁점 분석을 바탕으로, 귀사의 계약이 법적 분쟁의 함정을 피해 안정적인 성장의 기반이 되기를 바랍니다. 주요조항 하나하나를 신중하게 검토하여 리스크를 관리하는 것이 실무 경험자가 제시하는 최선의 대응 전략입니다.

본 콘텐츠는 법률 전문가의 직접적인 조언이 아닌 정보 제공 목적으로 작성되었으며, 특정 법률 사안에 대한 구체적인 해결책이 될 수 없습니다. 개별 사안에 대한 법적 판단 및 계약서 작성에 대해서는 반드시 전문 변호사 또는 법률 자문가와 상담하시기를 권유합니다.

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